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显卡不缺货的原因主要有以下几点：
1. 供应链恢复：新冠疫情初期导致的晶圆厂停产、封装测试中断等问题已大幅缓解。台积电、三星等代工厂产能利用率回升，5nm/7nm先进制程产能稳步提升，配合封测厂商协调，GPU芯片供应逐步恢复正常。
2. 加密货币暴跌：2022年以太坊完成合并（Merge）转向POS机制，显卡挖矿需求断崖式下跌。矿工大量抛售二手显卡冲击市场，加之新矿场建设停滞，直接释放了数百万张显卡库存。
3. 厂商策略调整：NVIDIA/AMD优化了渠道管理，实行更严格的反囤货政策，要求经销商优先保障零售端供货。例如RTX 40系列采用LHR（低哈希率）锁算力设计，从硬件层面抑制矿工抢购。
4. 消费需求降温：全球经济下行压力下，DIY市场明显萎缩。Steam硬件调查显示2023年RTX 3060及以上显卡占比不足15%，多数用户转向持币观望。厂商库存周转天数从2021年的30天延长至60天以上。
5. 替代方案分流：云端游戏（GeForce NOW/Xbox Cloud）和AI运算卡（如A100/H100）的发展，部分取代了消费级显卡需求。微软DirectStorage技术也降低了游戏对本地GPU性能的依赖。
6. 二级市场饱和：矿卡翻新产业链成熟，华强北等市场涌现大量拆机显存重组显卡，以"库存新品"名义低价流通，进一步压制了新卡价格。
从行业周期看，显卡市场已进入去库存阶段。代工厂3D NAND闪存产线转产GPU、美国对华高端芯片禁令导致部分算力卡转内销等因素，短期内可能维持供大于求状态。但下一代AI显卡（如B100）的制程需求可能导致2024年出现新的产能争夺。
